“第五届新财富最佳分析师”石油化工行业最佳分析师殷孝东
由《新财富》杂志社和山西证券共同主办的“山西证券·新财富最佳分析师论坛”6月22日在山西太原开讲，来自中信证券的“第五届新财富最佳分析师”石油化工行业最佳分析师殷孝东表示，高油价考验中国经济，发改委上调油价将有利于控制通货膨胀。
殷孝东指出，近三年来，石油消费增长最快的地区是亚太地区，中国和印度是其中的代表，欧洲小幅增长，北美小幅下滑，南美和非洲基本没有增长。目前全球范围内的高油价时代已经来临，并在延续，他认为经济增长增加了油品需求，是推动油价上升的内生因素，在供给偏紧的背景下，油市呈现牛市特征。
殷孝东表示，中国在2003年超越日本成为全球第二大消费国，目前美国、中国、日本及印度的消费量分别为：9.4亿吨，3.5亿吨，2.35亿吨和1.2亿吨，在石油消费结构中，中国占据约9%的份额，印度占据3%，但中国和印度贡献了世界约60%的石油增量需求。
殷孝东谈到，油价上涨带来的影响在一国的GDP中的占比因各国的资源量而有所差异，对石油进口国来讲，成本增加。对石油净出口国来讲，带来收益。观察发现，油价上涨带来的成本增加在一国的GDP增量中的占比逐渐增加，在全年80美元的均价下，油价上涨带来的成本增加占GDP增量的比例分别是美国17%，中国7%，日本12%，印度9%，油价上涨带来经济减速甚至衰退。
殷孝东认为，油品的供求是决定油价的最主要因素，经济增长拉动需求增长是推高油价上升的内生因素，其他因素主要通过影响供求关系来影响油价。美元贬值导致名义油价的升高，一国货币对美元升值可以缓解进口原油的成本。每一次地缘政治风险都会引起市场对油品供给的担心，加剧油价的波动。在油价脱离了供需基本面之后，波动更加剧烈，预测难度增加。其金融属性放大。
油价上涨的核心因素是全球经济增长，经济增长带来了对油品需求的上升，长期偏紧的供给导致市场供不应求。殷孝东认为未来影响油价的主要有四大因素：1、供求关系决定长期油价的走势；2、全球经济的运行情况；3、主要石油消费增量地区如中国、印度的需求增长情况；4、美元汇率。短期因素有两点，分别是地缘政治风险和投机基金推波助澜，商品市场的繁荣导致大量资金流入。
殷孝东表示，影响原油消费最主要的两个国家是美国和中国，美国是石油消费量最大的国家，即油品消费的存量，中国是目前石油消费增量最大的国家，他们的消费变化对油价的影响起决定性的作用。2009年，在中国和美国需求量普遍下降的背景下，国际油价将下跌20－30美元/桶。短期（3-6个月）油价的金融属性将充分显现，可能在120-150的区间内大幅波动，长期（未来一年）看，油价将在供求关系作用下（主要来自经济发达体的需求下降）逐步回落，而在80-100美元间达到平衡。
殷孝东认为，中国自身的原油产量只能满足国内需求的53%，大量依赖进口。结构上来讲，柴油用量最高，柴汽比达到2.24，并有上升的态势。运输类的燃料需求和工业应用同步增长。高油价将考验政府的财力，按原油进口增值税返还政策，远远无法弥补炼油企业的亏损。要保证石油公司经营持续，在油价达到130美元/桶时，需补贴炼油行业亏损两千多亿。
对于发改委上调成品油价格，殷孝东表示，成品油提价1000元/吨，成本增加最大的是汽油车和柴油车，但对于目前约4700万辆的汽车保有量来看，单车成本约增加1700元/年。这一增加会影响市场的消费习惯，进而会影响未来油品的需求。
他同时认为，提升成品油的价格，将会有效的抑制需求。市场化的定价机制，有利于发挥资源配置的功效，更有利于节能环保，逐步地有条件地放开对成品油和电价的管制，这样反而有助于抑制价格的上涨，有利于控制通货膨胀。
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