无论熊市抑或牛市，煤电价格永远是资本市场关注的焦点。
近日，发改委发出通知，要求对主要港口和集散地动力煤实行最高限价。这是继6月19日对全国发电用煤实行临时价格干预措施后的又一次“限令”。
然而本次“限令”的出台似乎并没有对资本市场产生预期的影响。业内人士告诉记者，本次限价对于煤炭行业整体的利空是不言而喻的，然而对于煤炭行业龙头企业的影响并不是很明显。
业内人士表示，煤炭行业的上升空间仍然存在，建议投资者关注抗风险能力强的龙头企业。
发改委二发限价令
“本次限制煤电价格，对于动力煤的影响会更大；而相对而言，本次限价对于具有坑口发电能力的企业影响并不是很大，对于合同煤基本上没有产生影响。”天相投顾煤炭行业研究员胡江松在接受记者采访时介绍。
6月19日，发改委下发通知对全国发电用煤实行价格干预。当此限价令实施以后，虽然部分大企业受到价格的监管，但是仍有部分小煤矿处在很难监管的范围里，所以国家的限价令似乎并未起到应有的效果。据记者了解，秦皇岛的中转煤炭价前不久连续两个多月周周创新高，报价超过1000元/吨。
7月24日，国家发改委再发煤电限价通知，通知对主要港口和集散地动力煤实行最高限价，规定秦皇岛港、天津港、唐山港等港口动力煤平仓价格不得超过6月19日价格水平，即发热量5500大卡/千克动力煤限价水平分别为每吨860元、840元和850元。要求各地进一步加强和完善电煤价格临时干预措施，提高重点电煤合同兑现率，查处煤炭生产企业违反政府限价、擅自提高价格等行为。
胡江松告诉记者，目前股指并不乐观，在如此颓势的市场形势下，本次限价令对于煤炭行业而言显然是利空的。此外，国际石油、煤炭价格的回落也都构成了相对利空消息。
“不过，对于中国神华、中煤能源以及大同煤业而言，此次限价几乎没有造成很大的影响，因为它们具有相对较强的抗风险能力，合同煤比例占公司主营业务的比例比较大。”
中国神华
——业务扩张利好后市
“中国神华全国煤炭占比最高，未来几年，中国神华的煤炭业务扩张仍然会是其强势的增长点，本次限价政策对于神华这种抗风险企业基本上影响不大。”胡江松在接受记者采访时十分笃定地阐述。
据长城证券研究员赖礼辉介绍，自2006 年以来，神华的坑口煤价格基本维持在100－110 元/吨之间，其中2008 年一季度均价为103 元/吨。
平安证券煤炭行业研究员陆勤指出，中国神华在不断地进行产能扩张，修建了多个矿井。在国内的煤炭市场份额也不断提高，行业龙头地位更加巩固。中国神华在煤炭市场的比例也逐渐由2004 年的6.7％逐步提高到2006 年的7.7％和2008 年的8.1％。
据记者了解，煤炭业务是公司的主要收入和利润来源，2007 年，公司的煤炭业务收入占营业收入的80.32％。“随着公司新建矿井的增加以及提高现有矿井产量，预计公司 2009 年的煤炭产量将达到 2 亿吨。”陆勤表示。
“目前，中国神华正对神华集团的相关资产进行收购，因此对地方煤矿的收购行动可能暂缓。就目前来看，考虑到中国神华的整体上市预期，后市仍然有上升的空间，神华的最大优势就在于煤炭开采的高效率，至少在一两年之内还是有上涨的可能。”群益证券中国研究部研究员李明霞对于神华的后市充满信心。
但赖礼辉提醒投资者，电煤价格的调整是否会持续、资源税的上调幅度以及煤炭价格的回落风险都将成为神华后市的绊脚石。此外，受运力限制以及坑口销售的煤炭质量较差的影响，坑口煤价难有上涨的机会。
中煤能源
——未来业绩增长明确
据中煤能源中报显示，2008年上半年公司实现营业收入266.08亿元，同比增长57.2%，其中煤炭业务实现收入186.01亿元，同比增长53.3%；归属于母公司股东的净利润35.48亿元，同比增长55.8%；每股收益为0.27元。
“中煤能源的中报基本上符合我们的预期，公司煤炭价格的上涨是拉动盈利快速增长的主要原因。2008年上半年公司动力煤内销合同价涨幅只有13.8％，远低于现货价涨幅，未来仍具有上涨空间。”李明霞告诉记者。
据中煤能源报告显示，2008年上半年公司原煤产量4998万吨，同比增长15.2%，其中自产原煤4634万吨，增长18.7%。商品煤销售量4601万吨，同比增长10.4%，其中自产商品煤销售量3815万吨，同比增长12.8%。公司焦炭销售量204万吨，同比增长7.9%，其中自产焦炭销售167万吨，同比增长23.7%。煤机产量11.4万吨，同比增长17.5%。
李明霞向记者解释，虽然国家目前对煤炭价格实行临时干预措施，但限制价格远高于公司的合同价，因此对中煤能源的业绩影响有限。下半年国内煤炭供应缺口在4000万－5000万左右，供需紧张局面短期难以缓解，价格大幅下滑的可能性很小，公司业绩仍将保持稳步增长。
“在煤炭行业高度景气的背景下，预计公司2008、2009年的净利润分别为80.43亿元、107.07亿元，同比增长55.53%、33.13%。”李明霞说。
大同煤业
——吸收合并后看资产注入
大同煤业2006年上市时就曾经承诺，要通过收购等方式逐步将同煤集团现有的优质煤炭业务和资产纳入上市公司。目前，大同煤业还处于停牌状态。8月5日大同煤业公司再次公告发表继续停牌信息。
公告称，大同煤业股份有限公司正在就非公开发行股票及重大资产重组事宜与相关部门进行论证沟通，其股票自2008年7月15日起停牌。该事项涉及的资产评估、审计工作还在有序地进行中，存在较大的不确定性。公司股票将继续停牌，直至有关事项明确并刊登公告后复牌。
“大同煤业也是属于相对抗跌的个股，目前，机构对煤炭板块的盈利预期大幅向下修正，以及国家政策的影响，煤炭行业看似利好见底，但是大同煤业有重组上市的预期，后市可以关注。”胡江松向记者解释。
据2008 年上半年业绩预增公告称，该公司净利润将比上年同期增长155%—205%之间。净利润244361346.84 元；每股收益0.29 元。李明霞告诉记者，与去年同期相比，今年大同煤业业绩有望增厚150%—250%。
“目前市场并不乐观，个股的交易价格并不好预测，大同煤业的后市如何，要看其吸收合并之后的资产注入情况。”李明霞告诉记者。
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